Миронов Владислав Алексеевич

NFP и ближайшие фундаментальные перспективы USD/JPY и EUR/USD

USD/JPY
Безусловным фаворитом для среднесрочных покупок останется USD/JPY. На данный момент мы видим довольно глубокую коррекцию, вызванную, на мой взгляд, диверсификацией капиталла. Евро, как валюта фондирования с 2014-го года, после снижения процентных ставок ЕЦБ до 0,05%, являлась хорошим инстремунтом для приобретения рисковых активов в силу низких процентных ставок на равне с японской йеной. Однако неожиданное решение BOJ изменит перевес сил. Кредиты в йене будут более привлекательными и говорить о ликвидации позиций кэрри-трейд не представляется возможным. Обратная корреляция фондового рынка и йены усилится.

На данный момент склонность к риску падает в силу проблем в Китае, а также довольно негативной статистики в промышленном производстве  США. Но о масштабном падении фондовых индексов говорить рано. С одной стороны низкие цены на нефть вызывают определённые издержки корпораций, с другой стороны будут оттягивать решение ФРС о дальнейшем ужесточении кредитно-денежной политики, что довольно позитивно для фондового рынка. Больший позитив для фондовых индексов внёс Банк Японии, введя отрицательные ставки.

Китай постепенно отходит на второй план, "нащупав локальное дно" в производственном секторе. Заявление китайского монетарного регулятора о дополнительном стимулировании экономики позволило остановить падение фондовых индексов и паника на рынке остановилась.

На данный момент область 119.00 - 118.50, как и весь прошлый год при всех прочих условиях, является областью покупок. И в силу противоположных политик ФРС и Банка Японии речи в ближайшее время о распродажах быть не может.
Как видно из графика, ближайший недельный технический уровень поддержки Pivot расположен на 118.61. Исходя из этого ожидаю завершения коррекции в области 119.50 - 118.60 и разворот пары в область 122.60, которая совпадает с верхней границей полугодового сформировавшегося канала.

EUR/USD

Что касается пары евро-доллар, то тут ситуация довольно не простая. Конец этой недели будет определяться данными по рынку труда. И хотя все привыкли смотреть на показатель увеличения рабочих мест, никто не хочет замечать, что уже пол года как рынок не развивает тренд на сильных или слабых данных Non-Farm Payrolls. Рынок уже давно отыграл факт ежемесячного прироста рабочих мест в районе 200К или выше. Основная проблема для всех развитых экономик остаётся инфляция. И единственный инфляционный показатель - это рост заработных плат. На него и необходимо обратить внимание при выходе данных. Из следующего графика видно, что доходы населения находятся у среднего уровня (синяя линия). Это позволяет рассчитывать на прирост зарплат в январе на уровне консенсус-прогноза 0,3%, что окажет поддержку доллару.

Что касается данных в Еврозоне, то нет какой-либо определённой динамики. С оной стороны мы видим рост занятости и есть признаки ускорения экономики. С другой стороны инфляция - сильный сдерживающий фактор. Годовой рост на 0,4% по последним данным слишком далёк от целевого уровня. Данные PPI вовсе находятся в отрицательной зоне -0,8%. Немецкие десятилетние облигации снизились по сравнению с декабрём на 300 базисных пунктов, что указывает на низкие инфляционные ожидания.

На последнем заседании ЕЦБ Марио Драги объявил о необходимости пересмотра монетарной политики, однако уточнений не последовало, что явно не убеждает инвесторов в абсолютно точном количественном смягчении. Инвесторы довольно осторожно относятся к ожиданиям в силу декабрьского сюрприза. Чтобы убедить инвесторов в увеличении объёма QE, необходимо указать на инструменты: будет ли это повышение потолка покупаемых облигаций в банках выше 33%, либо за счёт очередного снижения ставок по депозитам. Уточнений на прошлом заседании не было и интрига остаётся. В какую сторону и какие инструменты будут использованы пока не ясно.

Неопределённость есть и в отношении политики ФРС. Декабрьский отчёт внёс неопределённость не только в отношении дальнейшего ужесточения, но и указал на возможную коррекцию процентных ставок, что на долгое время может поубавить аппетит к риску среди инвесторов.

Исходя из этого, определяющим движение в данной паре будет март месяц. До этого, можно ожидать снижения пары на данных NFP к области 1.0800 и далее продолжения бокового движения в диапазоне 1.0980 - 1.0760
Технические Pivot-урони поддержки находятся на 1.0759, 1.0685
Уровни сопротивления: 1.0937, 1.1041