Владимир Базаренко

Размышления перед Nonfarm Payrolls

Здравствуйте!

Вот и настала первая пятница очередного месяца, когда Департамент занятости США обнародует данные по рынку труда.

Думаю, нет необходимости ещё раз акцентировать внимание, как важны данные отчёты в свете ожидаемого повышения ставки по федеральным фондам. Все, кто так или иначе связан с рынком, прекрасно это понимают.

В преддверии сегодняшних релизов хотелось бы обратить внимание на позитивную динамику индекса деловой активности в сфере услуг(ISM). Напомню, что показатель за август снизился до 51.4, чем разочаровал инвесторов. Данные ISM за сентябрь прогнозировались на уровне 53, однако фактическое значение 57.1 значительно превзошло ожидания. Тем самым в очередной раз усилились надежды на скорое повышение ставки ФРС.

Что касается данных по занятости от ADP, то они не дотянули до прогнозируемых 169 тысяч. Число занятых в частном секторе американской экономики (не считая сельское хозяйство) увеличилось в сентябре лишь на 154 тысячи человек. Зато данные за август были пересмотрены в сторону повышения – с 168 до 175 тысяч.

Вот с такими предварительными показателями и соответствующими настроениями подходим к публикации основных и самых значимых данных по рынку труда США. А настроения, надо признать, достаточно оптимистичные, что привело к укреплению доллара по отношению ко всем основным конкурентам.

Перед выходом данных по рынку труда хотелось бы отметить, что сентябрьский рост индекса деловой активности в сфере услуг, которая является одной из важнейших в экономике США, действительно обнадёживает и является хорошим сигналом для тех, кто ожидает повышение ставки.

Этого нельзя сказать о данных от ADP, которые зачастую рассматриваются, как опережающие Nonfarm Payrolls. Однако не стоит считать оба этих показателя близнецами.

 Неоднократно обращал внимание на то, как после позитивных данных от ADP нонфармы выходили никудышные, и наоборот, после плохих ADP правительственные данные по занятости превышали прогнозы и оказывались весьма приличными.

 В общем, интрига на счёт ближайшего повышения ставок возвращается, да она, собственно, никуда и не исчезала.

Если рынок труда в очередной раз блеснёт сильными данными, разговоры и ожидания относительно ужесточения ФРС своей денежно-кредитной политики ещё больше усилятся, что приведёт к дальнейшему укреплению доллара.

В случае выхода откровенно хороших показателей, наверняка появятся ожидания, что ставка может быть повышена уже в ноябре. А почему, собственно, и нет?! Только лишь только потому, что в меню ноябрьского заседания не будет десерта в виде пресс-конференции председателя ФРС Джанет Йеллен? Предрассудки. Сама Йеллен уже столько раз высказывалась, что до конца года ФРС (при некоторых «если») собирается повысить ставку, что уже хватит анонсировать это событие и совсем необязательно его сразу же комментировать.

Президентские выборы в США? Да, на них (при определённых обстоятельствах и желании) можно сослаться, чтобы отсрочить повышение ставки

Естественно, что в случае выхода слабых показателей рынок постигнет разочарование, а вот о его степени и силе негативного влияния на американскую валюту станет ясно уже после опубликованных цифр.

Как обычно, участники рынка наиболее внимательно будут оценивать три самых важных показателя: рост заплат, уровень безработицы и количество новых рабочих мест, которые были созданы в несельскохозяйственных секторах экономики.

Как ожидается, безработица останется на уровне 4.9%, что, на мой взгляд, ещё раз укажет на стабильность данного показателя и будет воспринято рынком умеренно-позитивно. Если станет известно, что в сентябре уровень безработицы сократился до 4.8%, что вполне возможно, это станет ещё одним аргументом в пользу повышения ставки и окажет сильную поддержку доллару США.  

Динамика роста заработных плат не раз обозначалась руководством Федрезерва, чуть ли не ключевым фактором, так как данный показатель определяет потенциальную инфляцию в стране. Если человек получает за свою работу больше денег, он, соответственно, имеет возможность больше тратить на товары и услуги, что способствует экономическому росту в стране его проживания. Ожидается, что средняя почасовая оплата труда вырастет на 0.2% по сравнению с ростом 0.1%, показанным месяцем ранее. Если так и произойдёт, то этого будет более чем достаточно для усиления ожиданий, что ставку в этом году повысят.

Что касается Nonfarm Payrolls, то эксперты прогнозируют создание 175 000 новых рабочих мест по сравнению с прошлым значением 151 000.

С учётом того, что, по слова самой Джанет Йеллен, занятость близка к полной, ожидания достаточно оптимистичные. Если станет ясно, что в сентябре было создано не менее 150 000 новых рабочих мест, руководству ФРС этого может быть вполне достаточно для сохранения высокой оценки занятости в стране. В случае, если показатель совпадёт с ожиданиями, а тем более их превысит, позиции ястребов в руководстве ФРС, в преддверии ноябрьского заседания, значительно усилятся, что приведёт к ещё более сильным ожиданиям повышения ставки уже в ноябре, и, как следствие, сильному росту доллара.

 

Ожидания

От сегодняшних данных ожидаю, что безработица может снизиться до 4.8%, рост зарплат совпадёт с прогнозами и составит 0.2%, а Payrolls не оправдают прогнозы и выйдут вблизи 150 000, или ниже этой цифры.

Даже, если безработица сохранится на уровне 4.9%, а NFP окажутся слабее ожиданий, при росте заработных плат на 0.2% или выше, реакция рынка, в целом, будет позитивной для американской валюты, доллар США продолжит пользоваться спросом и завершит неделю уверенным ростом против всех основных конкурентов.

В завершение хотелось бы напомнить, что данные по рынку труда будут опубликованы, как обычно, в 15:30 (мск). Однако на этом события сегодняшнего дня не закончатся.

Позже запланированы выступления членов Комитета по открытым рынкам(FOMC) Фишера, Местер, Джордж и Брайнарда.

Таким образом последний торговый день недели обещает быть крайне насыщенным, и после 15:30 (мск) торги будут проходить в условиях повышенной волатильности.