Владимир Базаренко

Фундаментальный обзор на 22 июля

Здравствуйте!

 Как и предполагалось абсолютным большинством, совет управляющих Европейского Центрального Банка (ЕЦБ) на своём июльском заседании сохранил параметры денежно-кредитной политики неизменными. Напомню, что основная ставка рефинансирования составляет рекордно низкие 0% годовых, а ставки по депозитам и по маржинальным кредитам вовсе отрицательные и составляют -0.4% и -0.25% соответственно. Однако, из последующей за решением ЕЦБ пресс-конференции Марио Драги можно сделать вывод, что до конца текущего года регулятор может пойти на смягчение денежной политики. В своём выступлении Драги говорил о неопределённости, связанной с итогами референдума Великобритании, о том, как финансовые рынки выдержали это испытание. Влияние Брекзита на экономику Европы в полной степени ещё предстоит определить и это будет сделано специалистами ЕЦБ до конца года. Пока же, по мнению Драги, Брекзит является одним из негативных факторов для европейского экономического роста, и с этим не поспоришь. Касательно инфляции глава ЕЦБ продолжает оставаться на умеренно-позитивных позициях, но ожидает, что в ближайшие месяцы она будет находиться на достаточно низких уровнях, а вот уже в 2017 и 2018 годах инфляцию удастся разогнать и приблизиться к целевому уровню регулятора в 2%.

 Во втором квартале ожидается экономический рост, хотя и более скромный, чем в квартале первом. На это, в частности, указывают макроэкономические данные. Доволен Драги и тем, как функционирует банковское кредитование, и вообще платёжеспособность банков на данный момент лучше, чем была ещё некоторое время назад. Правда надо заметить, что здесь особняком стоят итальянские банки, у которых скопилось много необслуживаемых кредитов и неоплаченных долгов, но на этом факте шеф ЕЦБ вчера заострять внимание не стал. Вновь говорилось о более активном осуществлении структурных реформ, и о том, что по мере надобности и для обеспечения ценовой стабильности будут использованы все необходимые инструменты, естественно, в рамках мандата.

 Также Марио Драги позитивно оценивает действие программы количественного смягчения (QE) и программы целевого долгосрочного кредитования банков (TLTRO), в то же время европейский ЦБ продолжит отслеживать влияние данных программ на экономическое развитие региона.

 В целом, выступление Марио Драги было достаточно позитивно воспринято рынком, и европейская валюта даже укрепилась, достигнув уровня 1.1060. Правда вышедшая потом позитивная статистика из США поддержала уже доллар, но обо всех технических нюансах более подробно поговорим уже в понедельник. Пока же рынок с интересом будет ожидать решений следующего заседания ЕЦБ, которое состоится 8 сентября.